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深南电路长短期动能兼备的内资通讯PCB龙头
深南电路：深圳30多年来耕耘PCB产业，协调建设国内领先的深南电路，在早期阶段就以棋盘起步，然后逐步推出通信PCB、电子组装、封闭测试基板业务，形成独特的"三合一"产业协同业务格局。2017年，深圳电路在中国大陆印刷电路板工厂中排名第一，世界排名第19位。公司收入持续快速增长，保持较高的容量利用率，整体经营状况良好。
短期5G技术变革，深南受益通信PCB数量和价格上涨，我们预计国内5G基站AAUPCB市场空间约255亿元，约为4G时代的6倍。公司多年来致力于PCB行业，凭借技术优势与华为、中兴、诺基亚等主要客户建立了长期稳定的合作关系。目前，南通生产线逐步进行产能提升和二期建设工作，逐步释放生产能力，使公司充分受益于5G变化。
新型布局服务器/汽车电子PCB业务，长期效益电子产业区域转移随着云计算驱动的服务器数量和程度的逐步加深，公司的新兴布局服务器、汽车电子领域，受益于长期的技术变革。公司的三大业务下游区域东移趋势明显，深南有望抓住国内优势，实现长期增长。
利润预测和评级
我们预计，2019年至2021年，该公司每股收益为2.93元人民币。2099年，主要可比公司的平均市盈率约为53.0X。我们相信，深南电路在5G和服务器高频高速PCB技术、高行业壁垒和未来持续增长方面处于领先地位。我们认为，至少应该给予该公司类似于同类公司的估值水平。我们给该公司2019年的PE估值增加了50倍，合理价值约为每股146.50元，给了该公司"买入"评级。